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被动元件跌势不止,滙丰证券昨(10)出具国巨报告,对产业市况转保守,预估被动元件报价续弱,将拖累国巨获利大缩水,下调国巨目标价600元至230元,评级同步降到(持有);摩根士丹利最新报告则重申国巨(减码)评级,目标价从215元砍到199元。

被动元件市况大不如前,今年外资明显减少报告;滙丰证券是去年看好被动元件的外资之一,最高曾给国巨1,660元目标价,但随市况转折,滙丰去年底降国巨目标价至600元,这次相隔多时再把目标价砍掉(三分之二),降到230元,反映市况冷到外资也(冻未条)。

滙丰报告在导言点出必须对被动元件转保守的三个理由,一是总经环境影响,国巨和中下游ODM、EMS及通路厂的库存开始提高,二是主要终端市场的PC和手机需求疲弱,三是美中贸易<导致市场变数增加;由于被动元件报价向来连动市况,国巨又是关键大厂,滙丰不认为此时还应该积极布局,持股无法发挥(避震)效果。

此外,国巨日前股东会也释出悲观看法,对下半年营运有四个担忧,包括一、库存去化可能不如预期,二、终端需求持续疲弱,三、稼动率下滑,四、产品报价续跌。

滙丰认为,被动元件景气不见曙光,国巨今年第1季毛利率较去年急遽下滑,恐怕到明年都不会收复。因此将国巨今、明年每股纯益预估大砍69%、65%,各降到38元、51元。

不过,滙丰也提到,国巨今年派发45元现金股利,目前殖利率达18%,再跌空间有限,相较下,摩根士丹利较保守,不认为股利有诱因,重申(减码)。

摩根士丹利表示,国巨5月营收年减68%,前五月营收119亿元,比产能较小的华新科还低,反映国巨市占持续流失,未来基本面受市场影响可能更大。

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本文来自:线上炒股
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